Die Rekordinflation wurde durch die Bank of England verursacht, die die Zinssätze zu lange zu niedrig hielt, so der ehemalige Chef.
Lord Mervyn King sagte, die Inflation sei jetzt gezähmt worden, kritisierte aber alle Zentralbanken, weil sie zunächst nicht schnell genug gehandelt hätten.
Als er vor dem Budget nächsten Monat vor BBC Radio Fours Broadcasting House sprach, sagte er auch, dass es sicher einige Änderungen an den Steuerregeln geben wird.
Er kritisierte, dass die früheren Regierungen die nationale Versicherung gekürzt hätten, und sagte, Labour solle sie umkehren.
Auf die Frage, ob die Bank of England die Zinsen zu lange zu niedrig hielt, sagte Lord King: Ja, und deshalb hatten wir Inflation.
Aber sie erhöhten die Zinssätze wie alle anderen Zentralbanken - es war nicht nur die Bank of England - und die Inflation sei nun wieder unter Kontrolle, fügte er hinzu.
Die Crossbench Peer fügte hinzu, dass die Zinsen jetzt im richtigen Ballpark seien.
Auf ihrer letzten Sitzung im September entschied sich die Bank dafür, den Basiszinssatz - der die Hypothekarzinsen, die Kreditkartensätze und die Sparzinsen bestimmt - bei 5 % zu halten.
Die nächste Sitzung findet im November statt.
Zum Thema Haushalt sagte Lord King eine Reihe von halben Maßnahmen voraus, weil sich die Regierung sowohl für Investitionen des öffentlichen Sektors als auch für Ausgabenlimits verpflichtet hat.
Als solcher erwartete er, dass die Regierung sich entscheiden könnte, diese Beschränkungen zu ändern.
Es müsse eine Änderung der Steuervorschriften geben, sagte er.
Das Verhältnis der Staatsverschuldung zum Staatseinkommen ist die richtige Metrik, um zu beurteilen, ob sie auf einem nachhaltigen Weg war, aber sie anhand einer Prognose zu beurteilen, die fünf Jahre voraus ist - ein rollender Fünfjahreshorizont -, ergibt keinen Sinn.
Das Richtige wäre, sich zu verpflichten, dass das Verhältnis zwischen Schulden und Staatseinkommen bis zum Ende dieses Parlaments fällt, ein fester Termin.
Lord King war auch kritisch gegenüber Labour für das Engagement für die Konservativen nationalen Versicherungsschnitt.
Ich verstehe nicht, warum die vorherige Regierung die Sozialversicherungsbeiträge gekürzt hat, sagte er.
Ich denke, das war unverantwortlich, und ich denke, es ist ebenso unverantwortlich für die damalige Opposition, jetzt Regierung, zu versprechen, das nicht umzukehren.