Η ταχύτερα αναπτυσσόμενη οικονομία του κόσμου χάνει ατμό;
Οι τελευταίοι αριθμοί του ΑΕΠ ζωγραφίζουν μια εικόνα που ξεμέθυσε.
Μεταξύ Ιουλίου και Σεπτεμβρίου, η οικονομία της Ινδίας μειώθηκε σε επτά τέταρτα κάτω του 5,4%, πολύ κάτω από τις προβλέψεις της Τράπεζας Αποθεματικών της Ινδίας (RBI) 7%.
Ενώ εξακολουθεί να είναι ισχυρή σε σύγκριση με τα αναπτυγμένα έθνη, ο αριθμός σηματοδοτεί επιβράδυνση.
Οι οικονομολόγοι το αποδίδουν αυτό σε διάφορους παράγοντες.
Η ζήτηση των καταναλωτών έχει εξασθενήσει, οι ιδιωτικές επενδύσεις είναι αργές εδώ και χρόνια και οι δημόσιες δαπάνες -ένας ουσιαστικός οδηγός τα τελευταία χρόνια- αποσύρθηκαν.
Οι εξαγωγές αγαθών της Ινδίας αγωνίζονται εδώ και καιρό, με το παγκόσμιο μερίδιο τους να ανέρχεται σε μόλις 2% το 2023.
Οι εταιρείες που μετακινούνται γρήγορα καταναλωτικά αγαθά (FMCG) αναφέρουν πωλήσεις τεπίντ, ενώ οι μισθοί σε εταιρείες που αποτελούν αντικείμενο δημοσίων συναλλαγών, πληρεξουσίου για τους αστικούς μισθούς, συρρικνώθηκαν το τελευταίο τρίμηνο.
Ακόμη και η προηγουμένως ταυρομαχία RBI αναθεώρησε τις προβλέψεις ανάπτυξης της στο 6,6% για το οικονομικό έτος 2024-2025.
"Όλη η κόλαση φαίνεται να έχει χαλαρώσει μετά τους τελευταίους αριθμούς ΑΕΠ," λέει ο οικονομολόγος Rajeshwari Sengupta.
"Αλλά αυτό χτίζεται εδώ και λίγο καιρό.
Υπάρχει σαφής επιβράδυνση και σοβαρό πρόβλημα ζήτησης." Ο υπουργός Οικονομικών Νίρμαλα Σιθαράμαν ζωγραφίζει μια λαμπρότερη εικόνα.
Ανέφερε την προηγούμενη εβδομάδα ότι η παρακμή δεν ήταν "συστημική" αλλά αποτέλεσμα της μείωσης των κυβερνητικών δαπανών κατά τη διάρκεια ενός εκλογικού τριμήνου.
Περίμενε αύξηση του τρίτου τριμήνου για να αντισταθμίσει την πρόσφατη πτώση.
Η Ινδία πιθανότατα θα παραμείνει η ταχύτερα αναπτυσσόμενη σημαντική οικονομία παρά τις προκλήσεις, όπως οι στάσιμοι μισθοί που επηρεάζουν την εγχώρια κατανάλωση, επιβραδύνοντας την παγκόσμια ζήτηση και τις κλιματικές διαταραχές στη γεωργία, ανέφερε ο Σιταραμάν.
Μερικοί συμπεριλαμβανομένου ενός ανώτερου υπουργού της ομοσπονδιακής κυβέρνησης, οικονομολόγων και ενός πρώην μέλους της ομάδας νομισματικής πολιτικής της RBI υποστηρίζουν ότι η εστίαση της κεντρικής τράπεζας στον περιορισμό του πληθωρισμού έχει οδηγήσει σε υπερβολικά περιοριστικά επιτόκια, πιθανώς καταπνίγοντας την ανάπτυξη.
Τα υψηλά επιτόκια καθιστούν τον δανεισμό πιο ακριβό για τις επιχειρήσεις και τους καταναλωτές, και ενδεχομένως να μειώσει τις επενδύσεις και να μειώσει την κατανάλωση, και οι δύο βασικοί παράγοντες οικονομικής ανάπτυξης.
Η RBI έχει διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα για σχεδόν δύο χρόνια, κυρίως λόγω του αυξανόμενου πληθωρισμού.
Ο πληθωρισμός της Ινδίας αυξήθηκε σε 6,2% τον Οκτώβριο, παραβιάζοντας το ανώτατο όριο-στόχο της κεντρικής τράπεζας (4%) και φθάνοντας σε ύψος 14 μηνών, σύμφωνα με επίσημα στοιχεία.
Η αύξηση αυτή οφείλεται κυρίως στις τιμές των τροφίμων, οι οποίες περιλαμβάνουν το ήμισυ των τιμών του καλαθιού κατανάλωσης, για παράδειγμα, αυξήθηκαν σε περισσότερο από 40% τον Οκτώβριο.
Υπάρχουν επίσης αυξανόμενες ενδείξεις ότι οι αυξήσεις των τιμών των τροφίμων επηρεάζουν τώρα άλλες καθημερινές δαπάνες, ή τον βασικό πληθωρισμό.
Αλλά τα υψηλά επιτόκια από μόνα τους μπορεί να μην εξηγούν πλήρως την επιβράδυνση της ανάπτυξης.
"Η μείωση των ποσοστών δεν θα παρακινήσει την ανάπτυξη εκτός αν η ζήτηση κατανάλωσης είναι ισχυρή.
Οι επενδυτές δανείζονται και επενδύουν μόνο όταν υπάρχει ζήτηση, και αυτό δεν συμβαίνει τώρα," λέει ο Himanshu, ένας οικονομολόγος ανάπτυξης στο Πανεπιστήμιο Jawaharlal του Δελχί Nehru.
Ωστόσο, ο απερχόμενος κυβερνήτης της RBI, Shaktikanta Das, πιστεύει ότι η "ιστορία ανάπτυξης της Ινδίας παραμένει ανέπαφη," προσθέτοντας ότι "η ισορροπία μεταξύ πληθωρισμού και ανάπτυξης είναι καλά ρυθμισμένη."
Οι οικονομολόγοι επισημαίνουν ότι παρά την υψηλή πιστοληπτική ικανότητα λιανικής και τα αυξανόμενα μη εξασφαλισμένα δάνεια - υποδηλώνοντας ότι οι άνθρωποι που δανείζονται για τη χρηματοδότηση της κατανάλωσης ακόμη και εν μέσω υψηλών ποσοστών- η αστική ζήτηση εξασθενεί.
Η αγροτική ζήτηση είναι ένα φωτεινότερο σημείο, επωφελούμενο από έναν καλό μουσώνα και υψηλότερες τιμές τροφίμων.
Η κ. Sengupta, αναπληρωτής καθηγητής στο Ινστιτούτο Αναπτυξιακής Έρευνας με έδρα τη Βομβάη Indira Gandhi, δήλωσε στο BBC ότι η συνεχιζόμενη κρίση επιβεβαιώνεται από το γεγονός ότι η οικονομία της Ινδίας λειτουργούσε σε "διταχύτητα," οδηγούμενη από αποκλίνουσες επιδόσεις στην "παλιά οικονομία και τη νέα οικονομία" της.
Η παλαιά οικονομία που περιλαμβάνει τον τεράστιο ανεπίσημο τομέα, συμπεριλαμβανομένων των βιομηχανιών μεσαίας και μικρής κλίμακας, της γεωργίας και του παραδοσιακού επιχειρηματικού τομέα, εξακολουθεί να περιμένει μεταρρυθμίσεις μακράς διάρκειας.
Αντίθετα, η νέα οικονομία, η οποία ορίζεται από την άνθηση των εξαγωγών υπηρεσιών μετά τον Κόβιντ, γνώρισε ισχυρή ανάπτυξη το 2022-23.
Η Outsourcing 2.0 υπήρξε ένας βασικός οδηγός, με την Ινδία να αναδύεται ως ο μεγαλύτερος κόμβος παγκοσμίως για τα κέντρα παγκόσμιας ικανότητας (GCCs), τα οποία λειτουργούν υψηλής ποιότητας υπεράκτιες υπηρεσίες.
Σύμφωνα με την Deloitte, μια συμβουλευτική εταιρεία, πάνω από το 50% των παγκόσμιων GCC είναι τώρα στη βάση της Ινδίας.
Τα κέντρα αυτά επικεντρώνονται στην Ε&Α, στον σχεδιασμό μηχανικών και στις συμβουλευτικές υπηρεσίες, δημιουργώντας 46 δις δολάρια (36 δις) σε έσοδα και απασχολώντας έως 2 εκατομμύρια εργαζόμενους υψηλής εξειδίκευσης.
"Αυτή η εισροή GCCs τροφοδοτούσε την αστική κατανάλωση υποστηρίζοντας τη ζήτηση για πολυτελή αγαθά, ακίνητα και SUV.
Για 22,5 χρόνια μετά την πανδημία, αυτό οδήγησε σε αύξηση των αστικών δαπανών.
Με τα GCCs σε μεγάλο βαθμό καθιερωμένα και τα καταναλωτικά πρότυπα να μετατοπίζονται, η άρση των αστικών δαπανών εξασθενεί," αναφέρει η κ. Sengupta.
Έτσι, η παλιά οικονομία φαίνεται να λείπει ένας καταλύτης ανάπτυξης ενώ η νέα οικονομία επιβραδύνεται.
Οι ιδιωτικές επενδύσεις είναι ζωτικής σημασίας, αλλά χωρίς έντονη ζήτηση κατανάλωσης, οι επιχειρήσεις δεν θα επενδύσουν.
Χωρίς επενδύσεις για τη δημιουργία θέσεων εργασίας και την αύξηση των εισοδημάτων, η ζήτηση στην κατανάλωση δεν μπορεί να ανακάμψει.
"Είναι ένας φαύλος κύκλος," λέει η κα Σενγκούπτα.
Υπάρχουν και άλλα μπερδεμένα σήματα.
Οι μέσοι δασμοί της Ινδίας αυξήθηκαν από 5% το 2013-14 σε 17% τώρα, υψηλότεροι από τους Ασιάτες ομότιμους που διαπραγματεύονται με τις ΗΠΑ.
Σε έναν κόσμο παγκόσμιων αλυσίδων αξίας, όπου οι εξαγωγείς βασίζονται στις εισαγωγές από πολλές χώρες, οι υψηλοί δασμοί καθιστούν τα αγαθά πιο ακριβά για τις εταιρείες στο εμπόριο, καθιστώντας τους δυσκολότερους τον ανταγωνισμό στις παγκόσμιες αγορές.
Στη συνέχεια, υπάρχει αυτό που ο οικονομολόγος Arvind Subramanian αποκαλεί μια "νέα ανατροπή στην ιστορία."
Ακόμη και όταν οι κλήσεις αυξάνονται σε χαμηλότερα επιτόκια και ενισχύουν τη ρευστότητα, η κεντρική τράπεζα ενισχύει την πτώση της ρουπίας με την πώληση δολαρίων, γεγονός που ενισχύει τη ρευστότητα.
Από τον Οκτώβριο, η RBI έχει ξοδέψει 50 δις δολάρια από τα αποθέματα Forex της για να προστατεύσει τη ρουπία.
Οι αγοραστές πρέπει να πληρώνουν σε ρουπίες για να αγοράσουν δολάρια, πράγμα που μειώνει τη ρευστότητα στην αγορά.
Η διατήρηση μιας ισχυρής ρουπίας μέσω παρεμβάσεων μειώνει την ανταγωνιστικότητα κάνοντας τα ινδικά αγαθά πιο ακριβά στις παγκόσμιες αγορές, οδηγώντας σε μείωση της ζήτησης για εξαγωγές.
"Γιατί η κεντρική τράπεζα ξεσηκώνει τη ρουπία;
Η πολιτική είναι κακή για την οικονομία και τις εξαγωγές.
Πιθανότατα το κάνουν εξαιτίας της οπτικής.
Δεν θέλουν να δείξουν ότι το νόμισμα της Ινδίας είναι αδύναμο," ανέφερε στο BBC ο κ. Subramanian, πρώην οικονομικός σύμβουλος της κυβέρνησης.
Οι κριτικοί προειδοποιούν ότι η "ανάταση της αφήγησης" της Ινδίας ως η ταχύτερα αναπτυσσόμενη οικονομία εμποδίζει τις απαραίτητες μεταρρυθμίσεις για την ενίσχυση των επενδύσεων, των εξαγωγών και της δημιουργίας θέσεων εργασίας.
"Είμαστε ακόμα φτωχή χώρα.
Το κατά κεφαλήν ΑΕΠ μας είναι λιγότερο από 3.000 δολάρια, ενώ οι ΗΠΑ είναι στα 86.000 δολάρια.
Αν λέτε ότι μεγαλώνουμε γρηγορότερα από αυτούς, δεν βγάζει νόημα καθόλου," λέει η κα.
Σενγκούπτα.
Με άλλα λόγια, η Ινδία απαιτεί ένα σημαντικά υψηλότερο και σταθερό ρυθμό ανάπτυξης για να δημιουργήσει περισσότερες θέσεις εργασίας και να αυξήσει τα εισοδήματα.
Η αύξηση της ανάπτυξης και της κατανάλωσης δεν θα είναι εύκολη βραχυπρόθεσμα.
Ελλείψει ιδιωτικών επενδύσεων, η Himanshu προτείνει αύξηση των μισθών μέσω κυβερνητικών συστημάτων απασχόλησης για την αύξηση των εισοδημάτων και την τόνωση της κατανάλωσης.
Άλλοι, όπως η κ. Sengupta, συνηγορούν υπέρ της μείωσης των δασμών και της προσέλκυσης εξαγωγικών επενδύσεων που μετακινούνται από την Κίνα σε χώρες όπως το Βιετνάμ.
Η κυβέρνηση παραμένει αισιόδοξη για την ιστορία της Ινδίας: οι τράπεζες είναι ισχυρές, τα αποθέματα Forex είναι ισχυρά, τα οικονομικά σταθερά και η ακραία φτώχεια έχει μειωθεί.
Ο κύριος οικονομικός σύμβουλος V Anantha Nageswaran αναφέρει ότι ο τελευταίος αριθμός ΑΕΠ δεν πρέπει να υπερεκτιμάται.
"Δεν πρέπει να πετάξουμε το μωρό έξω με το νερό του μπάνιου, καθώς η υποκείμενη ιστορία ανάπτυξης παραμένει ανέπαφη," ανέφερε σε πρόσφατη συνάντηση.
Σαφώς ο ρυθμός της ανάπτυξης θα μπορούσε να κάνει με κάποια αύξηση.
Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο ο σκεπτικισμός καθυστερεί.
"Δεν υπάρχει έθνος τόσο φιλόδοξο για τόσο καιρό χωρίς να κάνει [αρκετά] βήματα για να εκπληρώσει αυτή τη φιλοδοξία," λέει η κα Σενγκούπτα.
"Εν τω μεταξύ, τα πρωτοσέλιδα μιλούν για την ηλικία και τη δεκαετία της Ινδίας - περιμένω να υλοποιηθεί."